Календарь IPO 2020: IPO vs. pre-IPO

О том, почему аллокация имеет значение

Недавно мы представили специальный раздел, посвященный новому типу инвестиций на нашей платформе — pre-IPO. В данной статье хотим уделить внимание главному преимуществу pre-IPO по сравнению с IPO — высокой аллокации. Отметим, что не призываем перестать участвовать в IPO и переключиться только на pre-IPO. Все типы наших идей дополняют друг друга и работают на диверсификацию инвестиций.

Главная проблема IPO

Все, кто когда-то участвовал в IPO на нашей платформе, понимает их преимущество: высокая доходность за короткий срок. За 2020 год мы уже закрыли 19 инвестиций в IPO, в 9 из них прибыль составила свыше 100% за 3 месяца локап-периода. Только по одному IPO — компании Albertsons Companies — был получен отрицательный результат (-14,7%). Сейчас в нашем календаре IPO на 2020 активно еще 28 компаний.

Как правило, чем более перспективная компания, тем больше спрос на ее акции и тем быстрее растет их цена. Однако по факту получить высокий доход с самых прибыльных IPO бывает непросто. Ведь, чем больше спрос на IPO акции, тем ниже аллокация — процент исполнения заявки на инвестицию.

Как следует из отчета за третий квартал, с июля по сентябрь наши клиенты участвовали в 24 IPO. Однако средняя аллокация по ним составила всего 7%. Объясним, что это значит, на конкретных примерах.

  1. Разработчик ПО для финансового сектора — nCino. Согласно календарю, IPO состоялось 14 июля, инвестиция была закрыта 18 октября 2020. Это размещение стало одним из самых успешных в этом году: прибыль с учетом комиссий — 114%. Цена одной акции nCino на IPO — $31. В теории, покупка 5 акций стоила $155, а принести они могли почти $177 чистой прибыли. Однако из-за ажиотажа аллокация была всего лишь 6,2%. Это значит, что сумма заявки для получения 5 акций должна была составлять минимум $2500.
  2. IT-компания в сфере SaaS-технологий — JFrog. По календарю, размещение компании на бирже произошло 16 сентября. Окончание локап-периода и закрытие инвестиции запланировано в нашем календаре IPO на 23 декабря 2020. Текущая доходность инвестиции — 83%, а цена одной акции на IPO была $44. Стоимость 5 акций — $220, однако с учетом аллокации (8,8%) сумма заявки на их приобретение должна была быть те же $2500.
  3. Nano-X Imaging — компания, создающая технологию быстрой визуализации заболеваний, основанную на новом источнике рентгеновского излучения. В календаре IPO дата размещения — 21 августа, окончание 27 ноября 2020. Цена акции на IPO — $18, текущая доходность — 75%, аллокация — 7,3%. То есть для покупки 5 акций реально потребовалось бы примерно $1230.

Ситуация осложняется тем, что на этапе приема заявок аллокация неизвестна, инвестор ориентируется только на свободный капитал и цену акции. Если представить, что во всех трех случаях мы отправим заявку на инвестицию в 5 акций каждой компании, равную их стоимости, то при средней аллокации ниже 7% не получили бы ни одной акции.

Таким образом, при определении размера заявки пользователям платформы United Traders приходится учитывать возможную низкую аллокацию. Однако не у всех есть достаточно свободных средств, чтобы отправлять крупную заявку на каждое новое IPO — ведь их объявляют неожиданно, а срок приема заявок составляет считанные дни. В итоге заявки многих пользователей отклоняются из-за низкой аллокации.

Преимущества и недостатки pre-IPO

Эта проблема беспокоит не только клиентов United Traders, но всю инвестиционную отрасль в США. Поэтому в последние годы она ищет другие способы вложений, которые могли бы закрыть потребности в инвестициях. Одним из таких решений стали вложения в акции частных компаний незадолго до их выхода на публичный рынок. Такой тип инвестиций называется pre-IPO.

Pre-IPO является оптимальным этапом для вложений: у компании уже есть стабильный бизнес, ее акции еще стоят дешево, а до ее выхода на публичный рынок осталось недолго.

Главное преимущество pre-IPO — полная аллокация: заявки на инвестиции исполняются полностью. Ведь торги на внебиржевом рынке не ограничены коротким промежутком IPO, которое к тому же привлекает множество покупателей в один момент.

Однако на наш сайт попадают не все. Мы отбираем каждую компанию по 3 основным критериям:

  • Принадлежность к сектору технологий, предпочтительно расположение штаб-квартиры в Кремниевой долине.
  • История быстрого роста за счет денег, привлеченных от известных фондов и инвесторов.
  • Стабильный и конкурентоспособный бизнес, оценка компании в сотнях миллионов и миллиардах долларов, статус «единорога».

Нужно сказать и об очевидном недостатке pre-IPO — долгий по сравнению с IPO срок реализации инвестиции и временная неопределенность. Финал любой инвестиции pre-IPO на платформе United Traders — выход на биржу или слияние с более крупной компанией. Но когда произойдут эти события, никто не знает. По нашей оценке, средний срок инвестиций в pre-IPO составляет 1-3 года по сравнению с 3 месяцами у IPO. Но никаких гарантий, что по истечении этого срока компания действительно проведет IPO, нет.

Еще одно важное отличие pre-IPO от IPO — низкая волатильность цены. С одной стороны, частная компания не подвержена изменчивым настроениям и движениям публичного рынка: ее стоимость может оставаться стабильной месяцами. С другой стороны, в случае снижения цены акции ее восстановление может длиться долго. Изменение цены инвестиции отображается в личном кабинете, как и IPO, только реже.

IPO календарь на будущее

Приведем несколько примеров инвестиций в pre-IPO на платформе United Traders.

  1. DigitalOcean — провайдер облачной инфраструктуры, успешный конкурент платформ AWS и AliCloud. В ноябре 2019 года 5 акций Digital Ocean стоили всего $69 (заявка исполнялась на 100%), к концу 3-го квартала 2020 их цена выросла на 59%, до $22 за штуку — итого $110 ($41 прибыли). В календаре IPO компании — примерно 2021 год.
  2. Coursera — лидирующая платформа онлайн-образования. Рост с начала года составил 52% (с $13,86 до $21 за одну акцию) — это $35,7 прибыли от владения 5 акциями. Во многом благодаря пандемии коронавируса: она пошла на пользу Coursera, так как популярность самообразования значительно возросла. Предполагаемый год в календаре IPO — 2021.
  3. Финтех-сервис Robinhood, популярное в США приложение для торговли ценными бумагами. Акции компании с начала года подорожали на 18%, с $15,2 до $18. Robinhood тоже выиграла от пандемии: после локдауна популярность инвестирования в США существенно выросла. В календаре IPO — 2021-2022 гг.
  4. Сервис поиска недвижимости Airbnb. Осенью 2019 года ее акция стоила $152, из-за пандемии весной произошло падение вдвое. Однако летом бизнес Airbnb начал восстанавливаться, и акции восстановились до $105. Кстати, Airbnb официально планирует провести IPO уже в ноябре, поэтому ее смело можно занести в календарь.

Pre-IPO станут отличным дополнением любого инвестпортфеля. Этот тип инвестиций не требует больших заявок, как IPO. Несмотря на то, что это долгосрочная инвестиция, наши пользователи могут вложиться в будущих лидеров, которые быстро растут и еще до выхода на биржу могут принести хорошую прибыль. При этом инвестору не нужно опасаться, что его заявка будет отклонена или исполнена частично.

Актуальные идеи pre-IPO смотрите на сайте United Traders.