Халвинг Bitcoin и Litecoin: Как он влияет на цену криптоактивов
Дизайн блокчейна Биткоина содержит несколько базовых правил, которые влияют на ценообразование первой криптовалюты. Одним из них является алгоритм консенсуса — «Доказательство работы» (Proof-of-work). Он предполагает производство блоков реестра путем решения сложных математических вычислений на компьютерах.
В процессе майнинга путем подбора хеша (ключа) в заданный интервал (10 минут) производится блок, который содержит информацию о новых транзакциях и всех предыдущих. С каждым добытым блоком сложность вычислений растет, следовательно, для продолжения майнинга требуется все более сложное оборудование. Общая задействованная мощность всех майнеров называется хешрейтом. Его значение практически постоянно растет:
Хешрейт Биткоина. Источник: Blockchain.com
Поскольку эта работа обеспечивает работу блокчейна, она вознаграждается определенным количеством биткоинов за каждый новый блок. Получение этой награды и есть способ эмиссии новых биткоинов.
Чтобы Биткоин, в отличие от фиатных денег, не терял в цене из-за растущей эмиссии, каждые 210 тысяч добытых блоков награда за майнинг снижается вдвое. Это явление получило название «халвинг» (от англ. half — половина). Халвинг ведет к снижению эмиссии, следовательно, это механизм уменьшения инфляции. Механизм халвинга предусмотрен в каждой криптовалюте с алгоритмом PoW.
Сходства и отличия Bitcoin и Litecoin
Наряду с Биткоином одна из самых популярных криптовалют на рынке — Litecoin. Проект был основан в 2011 году бывшим техническим директором американской криптобиржи Coinbase Чарли Ли. Litecoin — это форк Биткоина, который имеет некоторые отличия от Биткоина, но работает по тем же законам.
«Экономические» отличия Litecoin от Bitcoin нетрудно запомнить: основные параметры, связанные, в ней были изменены в 4 раза. В 4 раза больше общая эмиссия (84 млн монет), в 4 раза быстрее скорость добычи блоков (2,5 минуты), и поэтому — в 4 раза больше количество блоков, которые необходимо добыть для халвинга (840 тысяч). С учетом низкой цены монеты Litecoin по сравнению с BTC его называют «цифровым серебром».
Но так же как и в Bitcoin, халвинг в Litecoin происходит раз в 4 года. Следующий халвинг LTC состоится уже 6 августа этого года, BTC — 24 мая 2020 года.
И в Bitcoin, и в Litecoin майнеры заинтересованы в повышении цены актива, ведь они получают награду в криптовалюте, но для продолжения работы вынуждены увеличивать аппаратные мощности, а значит и расходы. Каждый раз до срабатывания халвинга отмечался рост цены на криптоактив.
Халвинг и стоимость криптовалюты
Как отмечает Binance в своем исследовании экономических эффектов халвинга, цена Биткоина в 2012 году выросла как до, так и после халвинга, тогда как после следующего халвинга в 2016 году цена BTC уже снизилась из-за усиления конкуренции среди майнеров.
В Litecoin был только один халвинг — в августе 2015 года. Перед ним цена актива повысилась, потом упала с высшего значения и зафиксировалась на уровне, который превышал цену до события. Так как халвингов и в Bitcoin, и в Litecoin пока было мало, точная степень корреляции между этим событием и ценой все еще неизвестна.
Но в случае Litecoin есть отличия. Во-первых, в сети Litecoin намного меньше переводов по сравнению Bitcoin, поэтому у майнеров LTC комиссии с переводов занимают гораздо более меньшую долю. Во-вторых, у Litecoin нет рынков деривативов, в частности, фьючерсов, с помощью которых майнеры могли бы хеджировать риски волатильности. Основной источник дохода для них — цена самого криптоактива.
Два сценария
Если в краткосрочном ралли Litecoin перед халвингом сомневаться не приходится, то каким будет поведение цены после 6 августа, неясно. Аналитики Binance вывели два сценария:
1. Рост и стабилизация цены на новой высоте. С начала этого года Litecoin уже показал рост выше, чем другие альткоины, и в преддверии халвинга майнеры стремятся заработать как можно больше монет. На позитивные настроения указывает тот факт, что в сети Litecoin достаточно быстро вырос показатель хешрейта (то есть, активности майнеров) — вдвое за последние 4 месяца.
Хешрейт Litecoin. Источник: Coinwarz
2. Цена Litecoin вырастет недостаточно. Это приведет к последовательному падению доходности майнинга. Так как награда за блоки — основной источник доходов для майнеров LTC, им потребуется более эффективное оборудование, которое будет более мощным и энергоэффективным. Уход части майнеров LTC с рынка окажет позитивное влияние, так как снизит конкуренцию за добычу блока. Это также уменьшит скорость эмиссии монет, что положительно скажется на цене.
Исследователи отмечают, что при выборе криптоактива майнеры ориентируются не только на ожидаемое увеличение его цены, но и на маржинальную доходность других монет. Поэтому, если рост цены Litecoin в сравнении с конкурентами будет недостаточным, майнеры могут переключиться на добычу других криптовалют.
Сам Чарли Ли в недавнем интервью заявил, что халвинг Litecoin приведет к оттоку майнеров. Это вызовет краткосрочный шок, за которым последует снижение скорости работы сети, но в течение недели сложность вычислений скорректируется, и сеть вернется к прежним показателям. Он считает, что халвинг должен быть отражен в цене криптоактива, поскольку этот механизм ведет к повышению рыночного спроса на криптовалюту.