Определение технологической базы для разработки секьюрити-токенов
Хотите стать владельцем одного кирпича бизнес-центра, в котором работаете, купив его за криптовалюту? Читайте, как технология для этого создается уже сейчас.
Переводим статью из блога компании Harbor разработчика платформы для реализации секьюрити-токенов, концептуально нового инструмента, сочетающего в себе традиционные финансы и блокчейн. Секьюрити-токен дает право владельцу на реализацию его инвестиционных интересов, например, на долю в проекте, участие в капитале или получение дивидендов (в отличие от ютилити-токенов, которые используются только для покупок внутри сервиса).
Платформа Harbor проверяет контрагентов и обеспечивает соблюдение правил в любой сделке на вторичном рынке. С развитием этой технологии мы сможем уже в скором будущем увидеть, как активы с низкой ликвидностью распределяются среди тысяч владельцев. И всё это на основе блокчейн.
Определение технологической базы для разработки секьюрити-токенов
Компания Harbor напряженно работает над тем, чтобы сделать секьюрити-токены реальностью. Ниже мы представим наше видение формирования экосистемы и то, как Harbor взаимодействует с каждым из ее элементов.
Мы в Harbor считаем, что следующий масштабный этап развития рынков капитала будет связан с токенизацией долей в частной собственности. В отличие от криптовалют секьюрити-токены представляют собой долю в физических активах коммерческой недвижимости, частных непубличных компаниях, инвестиционных фондах, долговых обязательствах, предметах искусства и т.д.
«Блокчейн-технология это не просто более эффективный способ осуществления транзакций, она способна фундаментально изменить рыночные структуры и, возможно, даже архитектуру самого интернета», Абигейл Джонсон, CEО, Fidelity Investment (цитата из публикации The Wall Street Journal).
Это положительно скажется на всех заинтересованных сторонах:
- Эмитентах снизит стоимость капитала и создаст комплайнс-нормы;
- Инвесторах сделает инвестиции более доступными и более ликвидными;
- Регуляторах повысит прозрачность и создаст возможности для принудительного исполнения решений;
Для удовлетворения нужд этих заинтересованных сторон потребуются совершенно новые технологическая база и экосистема, которые мы называем технологической базой секьюрити-токенов (Security Token Stack) сеть смарт-контрактов на блокчейне и внешних процессов, взаимодействие которых позволяет создать целостное решение для выпуска, торговли и аудита ценных бумаг с использованием блокчейна в качестве средства сбережения.
Снизу вверх: Блокчейн Токен Комплайнс-платформа Протокол обмена данными Биржа
По своей сути комплайнс-платформа должна обеспечить применение правил и положений, регулирующих выпуск и куплю-продажу ценных бумаг на вторичном рынке. Мы кратко называем эти требования Кто, Что и Где:
- Кто является покупателем и продавцом,
- Что является предметом сделки купли-продажи,
- Где происходит сделка.
В части идентификации покупателя и продавца можно привести в пример процедуры KYC, AML и проверку аккредитации инвестора, специальные правила для связанных сторон и контролирующих лиц, или специальные требования конкретной юрисдикции нахождения покупателя и продавца. Что касается самой операции купли-продажи, на уровне комплайнс также учитываются исключения, регулирующие доли частной собственности во избежание необходимости проведения публичного размещения ценных бумаг или поддержания налогового статуса. В качестве примера можно привести минимальное и максимальное количество инвесторов, ограничения концентрации инвесторов, ограничения на количество иностранных владельцев и т.д. В отношении операций купли-продажи также осуществляется контроль надлежащей подсудности, как, например, в случае их заключения между двумя физическими лицами или на надлежащим образом лицензированной биржевой площадке.
В базовой реализации токенов (ERC-20) данный функционал не предусмотрен, поэтому секьюрити-токены, такие как разработанный проектом Harbor Regulated Token Standard (R-Token), расширяют функционал, позволяя проведение заблаговременной комплайнс-проверки до момента завершения сделки купли-продажи. Секьюрити-токены обеспечивают работу каждого из уровней технологической базы (снизу вверх) следующим образом:
Блокчейн это основа, обеспечивающая проведение не требующих доверия транзакций, быстрые расчеты, безопасность и сеть, на которой строятся все остальные более высокие уровни технологической базы. Благодаря блокчейну эмитенты и регуляторы получают прозрачность операций, а инвесторы доступность и совместимость, которые повышают общую ликвидность. Остальные уровни дополняют базовые функции блокчейна. Характеристики различных блокчейнов отличаются, поэтому выбор блокчейна для выпуска секьюрити-токенов неминуемо влечет за собой поиск компромиссов.
Harbor, в целом, не зависит от конкретной блокчейн-платформы, но мы начали с блокчейна Ethereum, потому что он удобен для программистов, обладает широким охватом рынка, крупнейшей экосистемой кошельков, бирж и соответствующих сервисов. У Ethereum также есть энергичное сообщество разработчиков с бессчетным количеством инженеров, которые, не переставая, трудятся над усовершенствованием защиты персональных данных, повышением скорости работы и увеличением масштабируемости блокчейна.
Секьюрити-токен это технологический уровень внутри блокчейна, который вместе с комплайнс-платформой исполняет соответствующую правилам операцию согласно требованиям эмитентов и регуляторов. Проект Harbor разработал R-Token (совместимый со стандартом ERC-20 токен) в качестве базового элемента своей комплайнс-платформы, чтобы обеспечить соблюдение условий первоначального выпуска при проведении сделок купли-продажи на вторичном рынке. Секьюрити-токен предварительно проверяет контрагента по списку, предоставленному комплайнс-платформой, чтобы обеспечить соответствие всех операций установленным требованиям.
Комплайнс-платформа включает в себя процессы вне сети блокчейна, в рамках которых проводится комплексная проверка эмитента, оценка квалификации инвесторов для участия в размещении ценных бумаг и последующих сделках купли-продажи, а также динамическое обновление правил и разрешений для обеспечения соответствия сделок на вторичном рынке установленным требованиям. В рамках проекта Harbor мы взаимодействуем с поставщиками, другими брокерами-дилерами, консультантами и с нашими собственными специалистами в области комплайнс для проведения проверки инвесторов и обеспечения соответствия каждой изначальной инвестиции и вторичной операции купли-продажи применимым нормам и правилам эмитента. Комплайнс-платформа постоянно сопоставляет реальную личность с адресом блокчейн-кошелька и динамически обновляет разрешения, что позволяет обеспечить соблюдение всего набора правил, регулирующих три ключевых элемента комплайнс-системы (кто, что и где). Также важно иметь в виду, что эмитенту нужно проводить идентификацию своих инвесторов в режиме реального времени, чтобы, среди прочего, выплачивать дивиденды или распределять прибыль, а также предоставлять налоговую отчетность.
На протяжении всего периода обращения ценной бумаги комплайнс-платформа является связующим звеном между блокчейн-процессами и процессами вне блокчейна результаты процессов вне блокчейна вносятся в список одобренных сделок, который ведется в блокчейне. Элементы комплайнс-платформы включают в себя контроллер сделок, платформу эмиссии, политики и процедуры, операции купли-продажи на вторичном рынке, а также тестирование и аудит.
Протоколы обмена, такие как 0x и Swap, являются неотъемлемым уровнем в технологической базе, который обеспечит наличие глобального пула ликвидности. Протоколы обмена соединяют между собой книги заявок на различных рынках и делают возможным обмен токенизированными ценными бумагами путем предоставления разработчикам открытого протокола для создания на нем приложений. Децентрализованные протоколы снижают затраты на проведение операций, убирают барьеры для иностранных инвесторов и повышают безопасность, поскольку в данном случае отсутствует централизованная третья сторона, отвечающая за хранение средств или ценных бумаг. Децентрализованные протоколы делают возможным проведение операций без депозитария, практически мгновенное осуществление расчетов и обеспечивают отсутствие риска контрагента все это вместе могут предложить только блокчейн-технологии. В проекте 0x эта цель достигается за счет снижения порога для входа релейеров, создающих надстройки в протоколе, и разрешения проводить торговые операции с токенами всех распространенных стандартов. Благодаря инновационным разработкам этих протоколов возникают активные и растущие сообщества торговых площадок, на которых можно будет купить и продать секьюрити-токены от Harbor.
Биржи (биржи, релейеры 0x, протоколы второго уровня) предоставляют площадку для ликвидности, где покупатели и продавцы смогут заключать сделки после того, как их проведение на вторичном рынке будет разрешено. Для целей технологической базы секьюрити-токенов важно, чтобы торговые площадки отвечали регуляторным требованиям, выполнение которых необходимо для функционирования в качестве биржи. В рамках подтверждения элемента «где» на комплайнс-платформе R-Token может гарантировать проведение торговых операций с ценными бумагами только на надлежащим образом лицензированных площадках, таких как The Ocean, Sharespost и т.д. Мы рады наблюдать рост количества торговых площадок, предпринимающих необходимые шаги для получения лицензий и с нетерпением ждем возможности заключить партнерских соглашений с лицензированными биржами из разных стран мира.
Заглядывая на шаг вперед
Цифровые кошельки и депозитарные услуги (особенно для институциональных инвесторов) от таких поставщиков как BitGo являются критически важными элементами для обеспечения безопасного и соответствующего всем правилам перевода средств. Также важны сервисы, помогающие в управлении портфелем и с налоговой отчетностью, такие как Lumina.
Существует ряд протоколов второго уровня, которые обогащают экосистему секьюрити-токенов, в том числе dYdX (маржинальная торговля и деривативы), Set Protocol (создание корзин токенов, что аналогично формированию ETF по индивидуальным параметрам), Dharma (токенизации долга) и многие другие. В будущих публикациях мы более подробно рассмотрим примеры использования токенизированных ценных бумаг и протоколов второго уровня.
Технологическая база секьюрити-токенов и блокчейн-технологии обладают необходимым потенциалом для переформатирования финансовых рынков и существенного повышения эффективности рынка купли-продажи долей в частной собственности, а также связи покупателей и продавцов по всему миру для торговли токенизированными ценными бумагами в режиме 24/7 с практически мгновенным проведением расчетов и отсутствием риска контрагента все это возможно только с помощью блокчейна.
Мы считаем, что технологическая база секьюрити-токенов дополнит, а не заменит собой, традиционную финансовую экосистему. Для того, чтобы потенциал токенизации полностью раскрылся, этому процессу нужно стать как активной экосистемой поставщиков технологий, так и экосистемой маркет-мейкеров, инвестбанков, институциональных инвесторов, брокеров-дилеров и т.д.
Мы рады, что помогаем приблизить будущее. Если вам это так же интересно, как и нам, присоединяйтесь!
Источник: medium.com